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2019年高级会计师考试模拟试卷及答案十二

发?#38469;?#38388;:2019-03-13 18:10:59

   【案例分析题三】 主要考核公司基于企业发展阶段财务战略的选择、直接投资战略选择、融资战略、分配战略的选择

  ABC 实业集团股份有限公司(以下简称 ABC集团)是中国乳业中规模最大、产品线最全的企业。其前身是 H市回民奶?#31216;?#24635;厂, 1995年 11月, ABC集团向社会公开发行 1715万股普通股股票。 2006年, ABC集团主营业务收入达 163.39亿元,同比增长 34.20%,连续四年保持第一,当年纳税达 10.32亿元,同比增长 17.40%,高居中国乳业榜首。
  ABC 集团在为国家和社会创造大量?#32856;?#30340;同时,表现出良好的盈利能力。最新权威机构调查数据显示, ABC集团的?#25918;?#20215;值从 2012年的 152.36亿元飙升到 167.29亿元,蝉联中国乳业榜首。这意味着 ABC集团在经济影响力、技术影响力、文化影响力、社会影响力等方面已经?#25925;?#20102;行业领导者的绝对优势。在荷兰合作银行最新发布的《 2014年全球乳业 20强?#25918;?#21517;报告中, ABC集团名列全球乳业 10强。
  但是, 2008– 2010年, ABC集团曾处于 相对衰退时期, 财务状况变差。 2008年,由于三聚氰胺事件的发生, ABC集团受到很大冲击,销售额大幅度下降。该年营业收入为 216.59亿元,营业成本为 372.86亿元, 导致营业利润为 -20.50亿元,净利润为 -17.37亿元。 2009年, ABC集团的利润虽然同比略?#24615;?#38271;,但应收账款增长了 10.66%,表明盈利质量较差。
  与此同时,客户的预付账款从 2007年的 4.97亿元下降到 2008年的 2.84亿元,说明集团与客户之间多年的良好关系遭到破坏,失去消费者信任使之未来发展举步维艰。 2008– 2009年, ABC集团的短期贷款变动不大,但略有减少, 长期借款大幅度增长,达 100.86%,三聚氰胺事件的影响导致 ABC集团?#22351;?不大幅度增加长期负债以抵销短期贷款带来的财务风险。
  衰退阶段的 ABC集团利用 有限资金进行重点投资,谨慎地进行资本运作,?#34892;?#35268;避风险。为消除三聚氰胺事件的恶劣影响, ABC集团非常重视社会声誉和企业形象。因此,该公司在 奶制品新?#20998;?#30740;发上狠下功夫,对产?#20998;?#37327;要求极为?#37327;獺?#19982;此同时, ABC集团也投资了各地的分项目,如 E省 H项目、 x省 w项目,强化?#35828;?#21306;形象。此外, ABC集团还赞助体育事业,成为伦敦?#30053;?#20250;中国体育代表团唯一专用乳制品,提高了国际知名度,挽回了企业形象。最后, ABC集团积极推进节能环保技术,深受大众支持。
  在股利分配政策方面 , ABC集团在 2008年 5月 22日实行了 10转增 2的股利分配政策,使总股数从 66610.229万股增加到 79932.275万股,对?#33322;?#36130;务危机起到一定的作用。 2008– 2010年, ABC集团采用了 不分配、 不转增的股利政策,最大限度地保证了留存收益,为财务状况逐步?#32435;?#21019;造了条件。
  要求:
  1. 根据 企业发展阶段,指出 ABC集团 2008-2010 年衰退期,应该选择的 财务战略的类型。
  2. 简述直接投资战略的类型,并对 ABC集团 2008-2010年衰退期的投资战略进行 简要分析。
  3. 从 融资战略、收益分配战略等角度,对该 ABC集团的 2008– 2010年的 公司战略进行简要分析。
  【参考答案及分析】
  1. 企业财务战略的选择必须与企业发展阶段相适应,根据资料, ABC集团公司 2008-2010年处在衰退期,现金流入量和需求量?#20013;?#20943;少,最后经受亏损,公司应选择 防御型财务战略,采取高负债?#32479;?#36164;战略,建立进退结合投资战略,实行低股票股利或低股利分配政策。
  2. 直接投资战略根据目标 可以分为:提高规模效益的投资战略,提高技术进步效益的投资战略,提高?#35797;?#37197;置效率的投资战略,盘活资产存?#24247;?#25237;资战略。
  ABC 集团这一阶段的投资战略是采用了 “重点投资”思路,在投资期限上进行了长短配合。长期投资包括 E省 H项目、 x省 w项?#24247;取?#21516;时,在奶制品、新?#20998;?#30740;发上狠下功夫, 采用了提高技术进步效益的投资战略。
  3.ABC 集团这一阶段的融资战略?#21069;?#29031;高负债思路, 内部融资与债务融资相结合。仅 2009年长期借款同比增长了 100.66%,较好地?#33322;?#20102;资金运转困?#35757;木置妗?2008– 2010年, 连续提高留存收益,以积累内部力量,寻求新的发展机会。高负债融资战略有利于逐步?#25351;?ABC集团盈利能力,?#32435;?#36130;务结构。
  在股利分配方面, ABC集团 发放了少许股票股利,不进行现金分配。这既安抚了现有股东、稳定了股价、增强了股东的信?#27169;直?#30041;了大量现金流量,增强了财务实
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